原创首发 | 金角财经
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作者 | 梦清
美国政府与特斯拉的一次拉扯，撼动到远在中国的动力电池巨头“宁王”的股价。
日前，美国有消息传出，联邦政府将对特斯拉的电动车提供了至高7500美元的补贴，再加上美国部分地区给到的优惠政策，使得特斯拉Model3在北美的售价，最低可降到惊人的22830美元（约合人民币16万元），比最新丰田卡罗拉Cross还要便宜(起价26320美元)。
按照联邦政府的规定，特斯拉想要享受到美国政府提供的7500美元的补贴，40%的关键矿物必须在美国或有自由贸易协定的国家开采，50%的电池部件价值必须在北美制造或组装，而宁德时代在美国还没有建立任何工厂。
就在美国政府确认消息的第2天，6月7日，摩根士丹利发布了对宁德时代的看空报告，将宁德时代评级从同等权重下调至低配，并将宁德时代目标价下调了约16%至180元/股。
虽然摩根士丹利的做空报告与前文所述的补贴一事并无相干，但A股的二级市场并不买账，宁德时代的股价由此大跌，截至当日收盘，宁德时代收跌5.46%，股价报207.3元/股，总市值为9114亿元。而截至6月6日收盘，宁德时代总市值9640亿元，这也意味着仅一个交易日公司总市值就蒸发526亿元。
实际上，特斯拉才是此事件的真正“受害者”，种种条款逼迫这家新能源巨头将更多生产制造环节释放到北美，而建立起一套完备的新能源产业链并非朝夕之事，以宁德时代为代表的中国供应商是其要游说来北美建厂的关键变量。
宁德时代终究是被“误伤”了
在这场特斯拉与美国政府的拉扯之中，宁德时代俨然成为了被“误伤”的那一个。
据美国专业媒体autoevolution指出，在此之前，特斯拉的加州弗里蒙特工厂一直从上海获得来自宁德时代的完整的磷酸铁锂电池包。若宁德时代与特斯拉在北美的合作没有生变，那么现在特斯拉可能已经转而在美国生产电池包，同时仍然使用宁德时代的电芯。
从向特斯拉出口电池包转到出口电芯，虽对宁德时代的业绩造成影响，但这家动力电池巨头并没有失去特斯拉这一核心客户。
宁德时代辟谣称，“宁德时代不供特斯拉北美”消息不属实，宁德时代与客户战略合作关系没有发生变化，会持续深化和提升。
从特斯拉官方公布的资料来看，Model 3 规格并无变化，如果电池供应方改变，车辆重量和续航里程会有所不同。并且，外资投行花旗称，已与特斯拉销售确认，电池类型并无变化。
实际上，美国政府的这一举动，直接扼杀了特斯拉创始人兼首席执行官马斯克试图从上海特斯拉的工厂出口北美市场的计划。今年4月底，据英国媒体报道，特斯拉上海工厂已经开始生产一批销往加拿大的Model Y，这是特斯拉首次从中国向北美出口整车。
美国通过提供巨额补贴的方式，让特斯拉将更多的生产制造环节释放到北美，以达到保护本国制造业的目的。根据美国现在的条款，特斯拉若想拿到这7500美元的补贴，必须要做到电车的组装100%是在北美市场完成。
今年的特斯拉投资者日上，特斯拉将第五座超级工厂的选址，定在了墨西哥新莱昂州首府蒙特雷。据称，蒙特雷工厂将成为特斯拉下一阶段的生产主力，辐射整个北美市场，投资超过50亿美元，规划产能100万辆。
随着美国方面的步步紧逼，倒逼马斯克必须加快落地在北美搭建成熟的新能源产业链，很难利用全球最具效率的上海工厂开足马力来争取项目落地时间。
5月30日上午马斯克抵达中国，便马不停蹄地竭力游说中国新能源供应商去墨西哥建厂。值得一提的是，宁德时代董事长曾毓群是马斯克上月来华会见的第一位企业家，据相关媒体披露，二人商谈的内容可能会包括上海储能超级工厂的储能电芯供应、未来在北美合作建电池厂以及动力电池供应的事宜。
对于国内锂电池产业链来说，产能过剩已是事实。高工锂电董事长张小飞表示，锂电产业持续三年的扩产潮，不管是锂电池产业还是四大主材环节，都累积了不少产能，到2023年一季度，相关企业产能利用率已经跌至40%至60%区间。
从供需双方的诉求来看，宁德时代面临着产能过剩，特斯拉急需在墨西哥搭建成熟产业链，理论上存在着较高的锲合度。
稳住特斯拉
对于宁德时代而言，面对比亚迪咄咄逼人的态势，稳住特斯拉是第一要务。
2022年4月，宁德时代在国内动力电池的市占率为40.83%，创下近一年来市占率的新低，而在极盛之时，宁德时代曾在国内动力电池的市占率高达50%以上。
相比之下，比亚迪依靠这些年自身新能源汽车不断飙涨的销量，市占率从2021年的8.8%暴涨至今年4月份30%左右。
比亚迪在新能源汽车市场的市占率还在持续向上增长。比亚迪董事长王传福在近日表示，比亚迪有信心在未来3-5年内获得更高的市场份额。这也意味着，宁德时代在国内市场时刻提防着比亚迪的追赶。
从2020年1月特斯拉确认宁德时代成为其电池供应商之后，特斯拉已经连续两年成为宁德时代最大的客户。2022年特斯拉为宁德时代贡献了超过380亿元的营收，均占到总营收的11%，这一年，特斯拉在宁德时代的装机量是排名第二车企的两倍。
毕竟，随着新能源产业链的日趋成熟，宁德时代的“稀缺性”在降低。
不光是比亚迪，近年来广汽埃安、蔚来等新能源车企近来都有计划建设动力电池的生产基地。其中，广汽集团董事长曾庆鸿就在去年公开表态，拒绝为动力电池企业打工，随后就掏出了145.9亿元的巨资，连投两大动力电池厂。
今年6月初，广汽集团旗下的巨湾技研发布了自主研发的凤凰电池，声称可实现8C（在1/8小时内充满电池）的极速充电，0-80%充电仅需6分钟。结合其充一次电续航里程可达1000km的数据，6分钟充到80%意味着新车续航达800km。
即便暂时还没有打算自建电池厂的新能源车企，出于对分散供应链风险，以及降本增效的考量，大多也在寻求动力电池厂商的“二供”和“三供”。
比如宁德时代的第二大客户吉利，旗下新能源品牌银河的首款车型采用的是宁德时代与蜂巢能源两家电池供应商；吉利极氪在今年推出的极氪X车型上，首次采用了中创新航的动力电池。而作为宁德时代重要客户的理想汽车，也在今年引入了蜂巢能源与欣旺达作为理想L8及L7 air的电池供应商。
面对成熟新能源车企的“去宁德化”做法，宁德时代选择以类早期天使投资的方式下注成长型的新能源车企，以期未来成长为产业巨头。因此，宁德时代入股长安阿维塔，成为该品牌的第二大股东，与华为签署签署合作备忘录、就华为智选车项目展开合作，入股奇瑞集团等。
无奈宁德时代下重注的车企，至今在新能源领域尚未掀起波澜。随着国内新能源车企已经进入淘汰赛环节，眼下尚无一例具备一战之力，为稳住特斯拉，面对马斯克抛出在墨西哥建厂提议，曾毓群必须有所行动。
曲线进入美国
相比于国内新能源汽车行业正在进入到淘汰赛的阶段，动力电池厂商在产业链上的地位正在下滑，而国外的新能源汽车行业尚处于起步阶段，正是动力电池厂商拓展的好时机。
从数据来看，2022 年 Q4，我国新能源车销量渗透率达到 27%，而全球平均渗透率仅为 15%，其中欧洲渗透率 19%，北美渗透率仅为 6%。
宁德时代目前在欧洲市场的进展还算顺利，已经分别在德国、匈牙利建立了两座电池工厂，并考虑在欧洲建设第三座工厂；与宁德时代合作的欧洲车企也已经囊括了德国的戴姆勒、宝马、大众，法国的PSA等传统巨头。
但宁德时代想要进入北美市场就需要曲线救国。
去年8月，美国通过了《通胀削减法案》。该法案除了将电动车企获得的补贴多少直接与电池关键矿物的采购来源及电池本地化的制造或组装的份额挂钩，其中有一条提到，从2024年起，如果动力电池来自“敏感实体”，将无法获得补贴。
虽然《法案》未指明“敏感实体”的具体范畴。但根据美国法律，美国政府拥有将任何国家的任何实体定义为“敏感实体”的自由裁量权。
上述法规的出台直接影响了宁德时代在北美建厂的进程。据彭博社报道，宁德时代原本计划北美境内建厂，考虑的工厂选址包括弗吉尼亚洲，但美国弗吉尼亚州的共和党州长格伦·杨金(Glenn Youngkin)阻止了这项合作的发生。
故马斯克抛出的墨西哥建厂提议，基本可以绕开美国方面的各类政策条款限制。如旭升集团、广达电脑、和硕联合等，这些主要提供电子控制单元、中控台、电池等核心零部件的供应商，也已经官宣了在墨西哥兴建工厂的规划。
况且，宁德时代在事实层面已经渗透到北美市场。虽然宁德时代意图在美国直接建厂的计划被否，但今年2月宁德时代与福特宣布达成合作，宁德时代对外输出技术并负责工厂的运营，而福特负责厂房的基础设施的建设。
倘若来到了墨西哥，面对特斯拉这个合作多年的老伙计，宁德时代恐怕不会满足只做技术输出的角色。
参考资料：
1.读懂财经《压到宁德时代的，只剩最后一根稻草》
2.深途《宁德时代到底有多需要特斯拉？》
3.证券之星《赌性坚强的宁德时代再一次来到“赌桌”前》
4.《马斯克访华，宁德时代的收获不止500亿》
5.澎湃新闻《大摩下调评级至低配，宁德时代放量大跌超6%，市值跌破9000亿》
6.巨潮WAVE《赴美建厂，胜算几何》
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